Tolong jelaskan bagaimana pasar keuangan dapat mempengaruhi kinerja ekonomi.


Pertanyaan yang bagus Respons sederhananya adalah bahwa pasar keuangan yang berkembang dengan baik dan lancar memainkan peran penting dalam berkontribusi pada kesehatan dan efisiensi ekonomi. Ada hubungan positif yang kuat antara pengembangan pasar keuangan dan pertumbuhan ekonomi. Misalnya, dalam Bab 1 buku 2001 mereka, Struktur Keuangan dan Pertumbuhan Ekonomi, editor Demirgüç-Kunt dan Levine sepakat:
Secara khusus, para peneliti telah memberikan temuan tambahan pada nexus pertumbuhan-keuangan dan telah menawarkan penilaian yang lebih berani dari hubungan kausal; studi tingkat perusahaan, tingkat industri, dan lintas negara semua menunjukkan bahwa tingkat perkembangan keuangan memberikan dampak besar, positif pada pertumbuhan ekonomi.
Pasar keuangan membantu untuk secara efisien mengarahkan aliran tabungan dan investasi dalam perekonomian dengan cara yang memfasilitasi akumulasi modal dan produksi barang dan jasa. Kombinasi pasar dan lembaga keuangan yang berkembang dengan baik, serta beragam produk dan instrumen keuangan, sesuai dengan kebutuhan peminjam dan pemberi pinjaman dan karenanya ekonomi secara keseluruhan.

Apa itu pasar dan lembaga keuangan??


Pasar keuangan (seperti yang memperdagangkan saham atau obligasi), instrumen (dari CD bank hingga berjangka dan derivatif), dan lembaga (dari bank ke perusahaan asuransi hingga reksadana dan dana pensiun) memberikan peluang bagi investor untuk berspesialisasi dalam pasar atau layanan tertentu , diversifikasi risiko, atau keduanya. Sebagaimana dicatat oleh Demirgüç-Kunt dan Levine, bersama-sama pasar keuangan dan lembaga keuangan berkontribusi pada pertumbuhan ekonomi; campuran relatif keduanya tampaknya tidak menjadi faktor penting dalam pertumbuhan.

Pasar keuangan besar dengan banyak aktivitas perdagangan memberikan lebih banyak likuiditas bagi peserta pasar daripada pasar yang lebih tipis dengan sedikit sekuritas dan peserta yang tersedia dan dengan demikian membatasi peluang perdagangan. Sistem keuangan A.S. secara umum dianggap sebagai yang paling berkembang di dunia. Transaksi harian di pasar keuangan — baik pasar uang (jangka pendek, satu tahun atau kurang) dan modal (lebih dari setahun) — sangat besar. Banyak aset keuangan likuid; beberapa mungkin memiliki pasar sekunder untuk memfasilitasi transfer aset keuangan yang ada dengan biaya rendah. Tabel I memberikan daftar beberapa pasar keuangan A.S. yang terkenal, yang diperingkat oleh aktiva atau kewajiban yang belum dibayar pada tahun 2004.

AS juga memiliki industri layanan keuangan yang berkembang dengan baik. Ini termasuk jenis lembaga keuangan seperti bank, dana pensiun, reksa dana, dan perusahaan asuransi. Tabel II memberikan daftar beberapa kategori lembaga keuangan A.S., yang diperingkat oleh aset terutang pada tahun 2004.

TABLE I
Selected U.S. Financial Markets, Outstanding Assets or Liabilities as of 1999 and 2004.
(Federal Reserve System, 
Flow of Funds, June 9, 2005)

(Billions of U.S. Dollars)
2004:Q4
1999
%Change
Corporate Equities Outstanding
17,254.50
19,522.80
-11.60%
Home Mortgage Assets & Loans Outstanding
8,096.40
4,715.60
71.70%
All Sectors Corporate and Foreign Bond Liabilities
7,006.10
4,435.60
58.00%
U.S. Gov’t Agency Securities Liabilities
6,246.50
3,916.00
59.50%
Federal Gov’t Total Treasury Securities Liability (ex. Savings bonds)
4,166.30
3,466.20
20.20%
Federal Funds and Security Repurchase Agreements, Total Liabilities
1,650.30
1,082.80
52.40%
Open Market Paper, All Sectors Commercial Paper Liability
1,406.70
1,402.40
0.30%

TABLE II
(Billions of U.S. Dollars)
2004:Q4
1999
%Change
U.S.-Chartered Commercial Banks
6,398.10
4,434.30
44.30%
Mutual Funds
5,436.00
4,538.50
19.80%
Private Pension Funds
4,472.90
4,571.20
-2.20%
Life Insurance Companies
4,132.60
3,067.90
34.70%
State and Local Government Employee Retirement Funds
2,072.40
2,247.00
-7.80%
Money Market Mutual Funds
1,879.90
1,578.80
19.10%
Security Brokers and Dealers
1,844.90
1,001.00
84.30%
Savings Institutions
1,691.20
1,150.50
47.00%
Finance Companies
1,455.70
1,003.50
45.10%
Other Insurance Companies (including property and casualty)
1,196.90
872.7
37.10%
Federal Government Retirement Funds
1,024.00
774
32.30%
Credit Unions
654.7
414.5
57.90%
Foreign Banking Offices in the U.S.
569.7
750.9
-24.10%


Untuk tujuan perbandingan: PDB AS dalam dolar saat ini pada tahun 2004 adalah $ 11.735 miliar.

Mengapa pasar dan lembaga keuangan penting??


Pasar keuangan memainkan peran penting dalam akumulasi modal dan produksi barang dan jasa. Harga kredit dan pengembalian investasi memberikan sinyal kepada produsen dan konsumen — peserta pasar keuangan. Sinyal-sinyal itu membantu mengarahkan dana (dari penabung, terutama rumah tangga dan bisnis) ke konsumen, bisnis, pemerintah, dan investor yang ingin meminjam uang dengan menghubungkan mereka yang paling menghargai dana (yaitu, bersedia membayar harga yang lebih tinggi, atau suku bunga), kepada pemberi pinjaman yang bersedia. Demikian pula, keberadaan pasar dan lembaga keuangan yang kuat juga memfasilitasi aliran dana internasional antar negara.

Selain itu, pasar dan institusi keuangan yang efisien cenderung menurunkan biaya pencarian dan transaksi dalam perekonomian. Dengan menyediakan beragam produk keuangan, dengan berbagai risiko dan struktur penetapan harga serta jatuh tempo, sistem keuangan yang berkembang dengan baik menawarkan produk kepada peserta yang menyediakan peminjam dan pemberi pinjaman dengan kecocokan yang dekat dengan kebutuhan mereka. Individu, bisnis, dan pemerintah yang membutuhkan dana dapat dengan mudah menemukan lembaga keuangan mana atau pasar keuangan mana yang dapat menyediakan dana dan berapa biayanya untuk peminjam. Hal ini memungkinkan investor untuk membandingkan biaya pembiayaan dengan pengembalian investasi yang diharapkan, sehingga membuat pilihan investasi yang paling sesuai dengan kebutuhan mereka. Dengan cara ini, pasar keuangan mengarahkan alokasi kredit ke seluruh perekonomian — dan memfasilitasi produksi barang dan jasa.

Contoh terbaru: Mengintegrasikan pasar keuangan UE yang ada


Uni Eropa, dengan pasar perbankan tunggal dan mata uang tunggal, Euro, telah menciptakan pasar dan lembaga keuangan di seluruh Eropa. Pasar-pasar ini menggunakan Euro untuk memfasilitasi tabungan, investasi, pinjaman, dan pinjaman. Pasar saham, obligasi, dan pasar derivatif Euro melayani semua negara UE yang menggunakan Euro — menggantikan penawaran dan produk yang lebih kecil, kurang likuid, yang sebelumnya tersedia sebagian besar berdasarkan basis negara-demi-negara.

Selain itu, Euro kemungkinan meningkatkan daya tarik pasar keuangan dan instrumen berbasis Euro ke seluruh dunia. Di dalam UE, Euro menghilangkan risiko nilai tukar lintas batas yang merupakan bagian dari transaksi antara negara-negara dengan mata uang yang berbeda. Euro dan pasar dan lembaga keuangan “berbasis Euro” terintegrasi harus membuat proses alokasi kredit di Eropa lebih kompetitif dan lebih efisien dalam jangka panjang.

Apa yang terjadi tanpa pasar keuangan yang berkembang dengan baik?


Di banyak negara berkembang, pasar keuangan terbatas, instrumen, dan lembaga keuangan, serta sistem hukum yang tidak ditetapkan dengan baik, dapat membuatnya lebih mahal untuk meningkatkan modal dan dapat menurunkan pengembalian tabungan atau investasi. Informasi yang terbatas atau kurangnya transparansi keuangan berarti bahwa informasi tidak tersedia bagi para pelaku pasar dan risiko mungkin lebih tinggi daripada di negara-negara dengan sistem keuangan yang lebih berkembang sepenuhnya. Selain itu, lebih sulit untuk memiliki portofolio yang terdiversifikasi di pasar kecil dengan hanya pilihan aset keuangan atau produk tabungan dan investasi yang terbatas. Dalam pasar finansial yang tipis dengan sedikit aktivitas perdagangan dan sedikit alternatif, mungkin lebih sulit dan mahal untuk menemukan produk, jatuh tempo, atau profil risiko yang tepat untuk memenuhi kebutuhan peminjam dan pemberi pinjaman.

Lebih banyak bukti bahwa pengembangan keuangan itu penting


Untuk penelitian lebih lanjut tentang topik ini, Anda mungkin ingin meninjau studi tahun 2002 tentang struktur keuangan dan kinerja ekonomi makro oleh Lopez dan Spiegel, ekonom di Federal Reserve Bank of San Francisco. Sehubungan dengan hubungan jangka panjang antara sistem keuangan dan ekonomi, mereka mencapai kesimpulan sebagai berikut:

Kami memeriksa hubungan antara indikator perkembangan keuangan dan kinerja ekonomi untuk panel lintas negara dalam periode panjang dan pendek. Hasil jangka panjang kami konsisten dengan banyak literatur di mana kami menemukan hubungan positif antara pengembangan keuangan dan pertumbuhan ekonomi.

Temuan mereka juga menjelaskan mengapa perkembangan keuangan mempengaruhi pertumbuhan:

Oleh karena itu hasil ini menunjukkan bahwa saluran utama untuk pengembangan keuangan untuk memfasilitasi pertumbuhan dalam jangka panjang adalah melalui akumulasi fisik dan modal manusia.